ＭＳＣＩ指数の半期見直し結果が１３日に発表され、グローバル投資家のベンチマークとして知られる同指数の「ジャパンスタンダード」から日本株は２２銘柄が除外となった。一方、新規採用は昨年５月以来２半期ぶりにゼロだった。

＜メディパルやＡＬＳＯＫ、関西ペイントなど＞

　除外されるのはＡＬＳＯＫ<2331.T>、ベネフィット・ワン<2412.T>、ローソン<2651.T>、東洋水産<2875.T>、コスモス薬品<3349.T>、ツルハホールディングス<3391.T>、三菱ガス化学<4182.T>、メルカリ<4385.T>、住友ファーマ<4506.T>、参天製薬<4536.T>、大正製薬ホールディングス<4581.T>、関西ペイント<4613.T>、ライオン<4912.T>、ポーラ・オルビスホールディングス<4927.T>、リンナイ<5947.T>、三浦工業<6005.T>、スタンレー電気<6923.T>、日野自動車<7205.T>、良品計画<7453.T>、メディパル<7459.T>、東京センチュリー<8439.T>、リートのオリックス不動産投資法人　投資証券<8954.T>の２２銘柄。

　ＭＳＣＩ指数は世界の浮動株時価総額のおよそ８５％をカバーするとされる。大規模な銘柄の入れ替えは５、１１月に実施される。大和証券は今回の見直しを受けたリポートで、ＭＳＣＩジャパンスタンダードの時価総額合計の５％をパッシブ連動資金と仮定し、その他の条件も踏まえて約２６００億円の資金流出を予想した。

＜メルカリはインパクト僅少か

　除外される銘柄へのパッシブファンドの売り需要（過去３カ月の１日平均売買高ベース）については、メディパルを約１４日分、ＡＬＳＯＫ、参天薬、関西ペをそれぞれ約１０日分、オリックスＦ、東洋水産、三浦工、大正薬ＨＤを約９日分とはじいている。一方、メルカリは１日分未満のインパクトにとどまると試算した。

　パッシブファンドのリバランスによる実際の売買需要は今月末ごろの発生が予想される。市場ではこれに先回りする値動きが想定される。一部で除外の可能性が指摘されていた伊藤園<2593.T>は採用が継続された。

提供：モーニングスター社

　来月発表されるＭＳＣＩ指数の半期見直しでは、新規で採用される日本株はゼロ銘柄になるとの見方が強い。一方、除外候補は十数銘柄に及び、１０００億円規模の資金流出につながる可能性がある。

＜除外は十数銘柄の見込み＞

　ＭＳＣＩ指数はグローバル投資家のベンチマークとして知られ、世界の浮動株時価総額のおよそ８５％をカバーするとされる。大規模なリバランスは５、１１月の半期ごとに実施される。

　同指数の「ジャパンスタンダード」の昨年５月の見直しでは日本株２９銘柄が除外され、採用はなかった。この結果、６０００億円規模の売りインパクトが発生したとみられる。除外された個別銘柄の株価も多くが急落した。同１１月は２銘柄が採用されたものの、１５銘柄が除外され日本株市場からの資金流出が鮮明化している。

　今回も傾向は変わらない公算が大きい。大和証券は１９銘柄、ＳＭＢＣ日興証券は１５銘柄の日本株の除外を予想し、新規採用はいずれもゼロとみている。これに伴い、ＳＭＢＣ日興は約９７１億円の資金流出を見込んでいる。

　除外候補に挙げられているのはＡＬＳＯＫ<2331.T>や参天製薬<4536.T>、大正製薬ホールディングス<4581.T>、東京センチュリー<8439.T>など。参天薬について大和証は、ＭＳＣＩ指数から外れた場合のパッシブファンドによる売りインパクトを１２日分と試算。また、昨年１１月に追加されたばかりのベネフィット・ワン<2412.T>も、除外のリスクが指摘されている。

＜小型指数に上村工採用も＞

　見直しの結果発表は５月１３日の日本時間早朝に予定される。同月末ごろにパッシブファンドのリバランスによる売買インパクトの発生するため、これに先回りする値動きが想定される。

　一方、同日に発表される同指数の「ジャパンスモール」については、ＳＭＢＣ日興がスタンダードからの除外組を含む１４銘柄が新たに採用されると予想している（除外は３１銘柄）。良品計画<7453.T>や日野自動車<7205.T>、ツルハホールディングス<3391.T>、ベネ・ワンなどがスタンダードからスモールに移るとみており、追加候補は上村工業<4966.T>で４日分の買い需要を見込んでいる。

５月ＭＳＣＩ指数見直し　除外候補
大和証券
銘柄（コード）　インパクト
伊藤園<2593.T>　　　　−１５．９日
参天薬<4536.T>　　　　−１２．２日
ＡＬＳＯＫ<2331.T>　　−１１．４日
大正薬ＨＤ<4581.T>　　−１１．２日
三浦工<6005.T>　　　　−１０．７日
東洋水産<2875.T>　　　　−９．９日
リンナイ<5947.T>　　　　−９．８日
スタンレー<6923.T>　　　−９．７日
ライオン<4912.T>　　　　−８．２日
東京センチュ<8439.T>　　−８．０日
住友ファーマ<4506.T>　　−８．０日＊
菱ガス化<4182.T>　　　　−６．６日
ツルハＨＤ<3391.T>　　　−６．１日
ポーラオルＨ<4927.T>　　−５．３日
ローソン<2651.T>　　　　−５．０日＊
ベネ・ワン<2412.T>　　　−４．１日
日野自<7205.T>　　　　　−３．８日
良品計画<7453.T>　　　　−３．７日
メルカリ<4385.T>　　　　−１．４日＊

ＳＭＢＣ日興証券
銘柄（コード）　インパクト
東京センチュ<8439.T>　−６．８日
参天薬<4536.T>　　　　−６．０日
大正薬ＨＤ<4581.T>　　−５．９日
ＡＬＳＯＫ<2331.T>　　−５．８日
東洋水産<2875.T>　　　−５．８日
三浦工<6005.T>　　　　−５．８日
ポーラオルＨ<4927.T>　−５．５日
リンナイ<5947.T>　　　−４．９日
スタンレー<6923.T>　　−４．６日
ライオン<4912.T>　　　−４．５日
菱ガス化<4182.T>　　　−３．９日
ベネ・ワン<2412.T>　　−３．３日
ツルハＨＤ<3391.T>　　−２．８日
日野自<7205.T>　　　　−２．１日
良品計画<7453.T>　　　−１．６日

大和証の除外候補は上位１９銘柄までを掲載。
インパクトは各証券によるパッシブ連動資金推定額を基に、１日平均売買高で換算
（大和証は過去３カ月、ＳＭＢＣ日興証は過去２０営業日ベース）。＊以外は重複銘柄。

提供：モーニングスター社

◎野村証券（３段階・Ｂｕｙ＞ニュートラル＞リデュース）

　ＤＯＷＡ<5714.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、５２９０円→５８５０円

◎大和証券（５段階・１＞２＞３＞４＞５）

　ツルハＨＤ<3391.T>――「１」→「１」、１４０００円→１００００円

　菱ガス化<4182.T>――「２」→「２」、３１００円→２６８０円

◎ＳＭＢＣ日興証券（３段階・１＞２＞３、中小型株・成長株分類はＡ＞Ｂ＞Ｃ）

　ルネサス<6723.T>――「１」→「１」、１９２０円→２２００円

　ソフトバンク<9434.T>――「１」→「１」、１７２０円→１６２０円

　日水<1332.T>――「２」→「２」、６５０円→６７０円

　コカコーラ<2579.T>――「２」→「２」、１２００円→１５００円

　パナソニック<6752.T>――「２」→「２」、１６００円→１４００円

　北陸電力<9505.T>――「２」→「２」、５８０円→５４０円

　四国電力<9507.T>――「２」→「２」、８２０円→９９０円

　北海道電力<9509.T>――「２」→「２」、６００円→５６０円

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◎みずほ証券（３段階・買い＞中立＞アンダーパフォーム）

　アサヒ<2502.T>――「買い」→「買い」、６８００円→５６００円

　菱ガス化<4182.T>――「買い」→「買い」、３２００円→２８５０円

　リンテック<7966.T>――「買い」→「買い」、３２００円→３０００円

　ＮＴＴデータ<9613.T>――「買い」→「買い」、２９６０円→２６４０円

◎三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券（３段階・オーバーウエート＞ニュートラル＞アンダーウエート、中・小型株分類はＢｕｙ＞Ｈｏｌｄ＞Ｓｅｌｌ）

　東レ<3402.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、８４０円→８９０円

　中外薬<4519.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、３８００円→４２００円

　ＦＣＣ<7296.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、１９００円→１７００円

　キヤノン<7751.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、２８００円→３３００円

◎岡三証券（３段階・強気＞中立＞弱気）

　サントリーＢＦ<2587.T>――「強気」→「強気」、５８００円→５９００円

　ハウス食Ｇ<2810.T>――「強気」→「強気」、３６００円→３５００円

　楽天グループ<4755.T>――「強気」→「強気」、１８００円→１５００円

　クラレ<3405.T>――「中立」→「中立」、１１００円→１０５０円

◎東海東京証券（３段階・アウトパフォーム＞ニュートラル＞アンダーパフォーム）

　特種東海<3708.T>――「アウトパフォーム」→「アウトパフォーム」、５５００円→４８３０円

　レンゴー<3941.T>――「アウトパフォーム」→「アウトパフォーム」、１０５０円→９２０円

　フリュー<6238.T>――「アウトパフォーム」→「アウトパフォーム」、２６３０円→２１４０円

　サムコ<6387.T>――「アウトパフォーム」→「アウトパフォーム」、３６００円→３０００円

　トランスコス<9715.T>――「アウトパフォーム」→「アウトパフォーム」、７４５０円→９２７０円

　トーモク<3946.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、２０９０円→１８１０円

　ＵＳＳ<4732.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、２０４０円→２０１０円

◎岩井コスモ証券（５段階・Ａ＞Ｂ＋＞Ｂ＞Ｂ−＞Ｃ）

　大阪ソーダ<4046.T>――「Ａ」→「Ａ」、３２５０円→３４００円

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◎みずほ証券（３段階・買い＞中立＞アンダーパフォーム）

　日触媒<4114.T>――「買い」→「買い」、８１００円→７８００円

　アステラス薬<4503.T>――「買い」→「買い」、２７２０円→２５００円

　サイバー<4751.T>――「買い」→「買い」、２５００円→２１００円

　住友電工<5802.T>――「買い」→「買い」、２０００円→１８００円

　ナブテスコ<6268.T>――「中立」→「中立」、３３００円→３１５０円

　日機装<6376.T>――「中立」→「中立」、７９０円→８３０円

　東北電力<9506.T>――「中立」→「中立」、９１０円→７２０円

　北陸電力<9505.T>――「アンダーパフォーム」→「アンダーパフォーム」、４５０円→４８０円

◎三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券（３段階・オーバーウエート＞ニュートラル＞アンダーウエート、中・小型株分類はＢｕｙ＞Ｈｏｌｄ＞Ｓｅｌｌ）

　西松建設<1820.T>――「オーバーウエート」→「オーバーウエート」、４５００円→５０００円

　ＴＩＳ<3626.T>――「オーバーウエート」→「オーバーウエート」、４３００円→４２００円

　カネカ<4118.T>――「オーバーウエート」→「オーバーウエート」、６４００円→６２００円

　菱ガス化<4182.T>――「オーバーウエート」→「オーバーウエート」、３０００円→３１００円

　アマダ<6113.T>――「オーバーウエート」→「オーバーウエート」、１８００円→１６００円

　ネットワン<7518.T>――「オーバーウエート」→「オーバーウエート」、６８００円→６０００円

　大東建託<1878.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、１２７００円→１２６００円

　明治ＨＤ<2269.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、７２００円→６２００円

　ナブテスコ<6268.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、３６００円→３４００円

　ダイフク<6383.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、１０４００円→９１００円

　シスメックス<6869.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、１１９００円→１００００円

　ニコン<7731.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、１３００円→１４００円

　トプコン<7732.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、１７００円→１７３０円

　ヤマトＨＤ<9064.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、３０００円→２４００円

　ＡＮＡ<9202.T>――「ニュートラル」→「ニュートラル」、２６００円→２９００円

　藤森工業<7917.T>――「Ｂｕｙ」→「Ｂｕｙ」、５３００円→５４００円

◎岩井コスモ証券（５段階・Ａ＞Ｂ＋＞Ｂ＞Ｂ−＞Ｃ）

　ＪＳＲ<4185.T>――「Ｂ＋」→「Ｂ＋」、４７００円→４０００円

　ＤＯＷＡ<5714.T>――「Ｂ＋」→「Ｂ＋」、５１００円→５５００円

◎水戸証券（５段階・Ａ＞Ｂ＋＞Ｂ＞Ｂ−＞Ｃ）

　東応化<4186.T>――「Ａ」→「Ａ」、９０００円→９６００円

提供：モーニングスター社